公司子公司拟收购东晟矿业70%股权。银都矿业计划以基于法定程序确定的挂牌价受让赤峰地勘持有的东晟矿业70%的股权。东晟矿业拥有一项采矿权和三项探矿权,其采矿权拥有银155.98吨,铅3831吨,锌1,647.4吨,另一探明探矿权拥有银296.93吨,铅7,647.44吨,锌25,816.38吨。两者的银资源品位均在200g/t以上,且具有很大的增储空间。
   
东晟矿业距离银都矿业近,能发挥协同效应。此次收购完成后能直接为银都矿业产生效益,提升利润空间。东晟矿业巴彦乌拉矿区为银多金属矿,开发条件成熟,建设周期短,运输距离近,建成后作为银都矿业的一个采场,符合公司并购战略发展的需要。
   
公司连续出击,占据资源优势。2016年,公司收购光大矿业、赤峰金都100%股权,铅、银资源储量翻倍。公司目前拥有采矿权的资源量为铅金属量48万吨、锌金属量87万吨、银金属量4069吨。此次继续整合银都矿业周边矿权,有利于发挥协同效应,快速实现收益。
   
公司业绩具有高弹性。一则2017~2019年公司收购的光大、赤峰金都两个矿山做出业绩承诺1.6、2.1、2.1亿元。二则铅锌银价格有望维持高位,甚至超预期。预计2017年铅锌矿仍旧紧张,铅锌价格仍将维持较高水平;而白银价格将在美元加息完成后压制因素消除,黑天鹅事件频发刺激价格上涨,且较黄金价格更具弹性。
   
盈利预测:预计公司2017~2019年实现EPS分别为0.83元、0.95元、1.07元,PE为21X、18X、16X。给予“增持”评级。
   
风险提示:金属价格不如预期;新项目投产不如预期。